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      7. 我國礦業權市場金融化之路下篇:探索金融化改革
        發布時間:2014/5/23 16:29:16      查看次數:2764
            礦業權市場的金融化路徑,從本質上來說,就是用資本運作的方式來解決礦業權交易的各種需求,通過在礦業權交易平臺進行礦業權資產的受益憑證交易,達到礦業權或礦業企業股權轉移、債權融資、股權融資,以及礦業權受益權融資的目的。
          基本思路
          建立礦業權市場的金融化路徑,應遵循以下幾個思路:
          一是針對當前存在的立法不完善和同級法律之間的沖突問題,建議有關部門注意法律法規間的銜接,統籌兼顧,通過完善礦業權市場的立法和政策,確立建設礦業資本市場的制度,從政策上引導、制度上保障礦業權市場的健康、有序發展。
          二是關于建立統一的礦業資本市場問題,建議由國土資源部牽頭,會同相關管理部門在全國范圍內建立統一的礦業權資本市場,由國土資源部及相關金融機構對其進行監管。此舉旨在解決礦業勘查開發工作中遇到的融資困難,同時實現有關部門對礦業權交易的實時監管。
          三是對礦業權進行資本運作,要在規范、健全的礦業權交易平臺上進行,利用標準化的、以電子化交易系統為軟件支撐的交易模式,為礦業權的流轉、融資提供有力保障。
          四是獨立勘查地質學家是由行業協會認定注冊、具有執業資格的礦產勘查專家。他們利用自身的專業能力對礦產勘查項目進行評估,對融資項目的勘查、開采計劃進行審查,對礦業權項目的勘查、開采提供技術咨詢,進而對礦業權項目的勘查、開采工作中的資金運作進行風險監控,嚴格控制礦業資本市場上的礦業權項目的質量,協助礦業權人對礦產資源進行價值發現,引導資金流入優質礦業權項目,確保資源的優化配置和投資者權益,避免資金和資源浪費。
          五是由礦業權交易平臺協同地質勘查行業協會、礦業權評估機構、儲量評審機構、律師事務所、會計師事務所等相關中介機構建立綜合服務體系,對礦業權交易的全過程進行服務,通過其出具的報告真實反映礦業權項目運作的實際情況,同時也作為對礦業權交易監管的有力佐證。
          六是在礦業資本市場上進行交易的礦業權均要通過礦業資本市場、國土資源部等相關部門的信息披露渠道對外公布。對于出讓、轉讓的礦業權,需要進行公示和公告,以確保出讓、轉讓行為公開、公平、公正,沒有損害第三方利益。對于合作、融資的礦業權,則需要定期進行信息披露,通過對外公布其勘查、開采計劃的實施階段、實施情況、工作成果、資金運用情況等相關信息,確保投資者的知情權得以實現,為其下一步投資提供有效的信息依據。
          七是運用有力的風險控制管理方法。礦產資源勘查開發本身就是一個高風險的行業,將礦業權與金融工具結合,更加放大了收益的不確定性。因此,需要發揮獨立勘查地質學家、中介服務體系,以及持續地信息披露的作用,在整個資本運作的過程中采用有力的風險控制措施預防、避免和抵制風險的發生,保障投資者權益。
          路徑探索
          目前,國內主流的礦業融資方式有兩種:一是礦業權人和投資人簽署《聯合風險勘查協議》,共同進行礦業權合作區的勘探工作。二是針對合作區的礦業權新設公司,雙方注資至新公司中進行合作勘探。這兩種方式的弊端在于投資者少、融資壓力大、融資渠道狹窄、資金來源少、融資周期長。
          金融化融資新模式不但可以將社會閑散資金引入礦業勘探領域,還能在促進礦業經濟發展的同時,擴大人民的投資領域。
          對于礦業企業的融資需求,可以效仿多倫多證券交易所創業板的資本運作模式,對達到礦業資本市場準入標準的礦業企業,按照其勘探計劃及預算進行定向發行受益憑證,旨在募集資金用于進一步開展勘探工作。
          該融資模式從本質上來看,是股權融資方式,屬于股權交易的范疇,通過在全國統一的礦業資本市場進行掛牌申請及審核、定向發行、上市交易及終止掛牌,在多名合格投資人之間進行轉讓交易,集合諸多投資人的實力,解決礦業企業的資金困難。
          對于礦業權融資,可以通過簽署《聯合風險勘查協議》,礦業權人以其擁有的合作區的礦業權作價,作為與投資人共同對合作區投資勘查的部分或全部初始投資。投資人提供資金,對礦業權人擁有礦業權的合作區投資進行礦產資源找礦勘查活動。礦業權人與投資人以協議為依據,約定共同投資、共擔風險、共同享有對合作區合作勘查的成果和收益。而后,以雙方的協議為交易載體,在礦業資本市場進行掛牌申請及審核、定向發行、上市交易及終止掛牌。
          該融資模式從本質上來看,是利用礦業權作為用益物權中的受益權進行融資,其交易的標的物實際上是礦業權人與投資人共同享有合作區未來可能產生的收益。其通過礦業資本市場以協議約定的期限為限,通過對礦業權的受益權進行確權、定向發行受益憑證、組織多名投資人進行轉讓交易,到期退出的運作模式,來籌集礦業權人進一步開展地質工作所需的資金。
          以上兩種模式實質上是公司型基金和契約型基金與礦業權項目的有益結合,在未來,也可以嘗試依據礦業權所對應的礦產勘查開發階段進行籌資:初始私募、機構投資、股市籌資、從礦業銀行借貸等等,這依賴于全國統一的礦業資本市場的建立和完善。
          礦業金融化益處
          礦業資本市場金融化可以通過定向發行,將礦業領域和金融工具有效地結合起來,吸引更多資金進入到礦業勘查開發領域,在市場中發現優質資源、優勢礦種,合理配置礦業項目。
          通過規范的交易模式,投資人可以在礦業資本市場上采用內部收購、外部轉讓、憑證流轉等多種方式進行流轉,有效保障參與各方進行風險防范及獲取利益?碧絾挝粍t利用資金進一步開展勘探工作,為國家及投資人發掘出更多的資源和利益,從而加強礦業資本的流轉,促進資源與資本相結合,提高資源配置效率。
          獨立勘查地質學家制度和綜合服務體系的建立,將有效保障礦業權融資項目選取、審核和多方監管的實現。而定向發行和流轉交易階段中持續地信息披露,則可以保障資金流向的透明度,進一步加大多方監管的力度。

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